Rast HDP počas 4Q prekonal očakávania. Rýchly odhad ukázal, že reálny HDP rástol v 4Q 2,4% r/r, resp. v sezónne očistenej miere medzikvartálne 0,6%, rovnako ako v 3Q. Medzikvartálna dynamika tak ostala nezmenená už šiesty štvrťrok v rade. V nominálnych cenách sa rast HDP opäť zvýšil na 2,7% r/r oproti predošlým 2,3% r/r v 3Q, resp. 1.9% v 2Q. Detaily zloženia budú známe až 6. marca, no dá sa očakávať, že gro rastu potiahli opäť spotreba a investície, hoci externý dopyt zrejme tiež posilnil.
v eurozóne ale podobne prekonal očakávania. V 4Q rástol reálny HDP eurozóny 0,9% r/r a po sezónnom očistení 0,3% k/k. Oboje o desatinu rýchlejšie než v predošlom štvrťroku, respektíve než bolo očakávané. Rast podporil celkový pokles výnosov, oslabenie eura ako aj pokles cien ropy. Tieto faktory viedli kolegov z Intesa Sanpaolo aj k revízii odhadov rastu HDP eurozóny nahor o dve desatiny percentuálneho bodu na 1,3% r/r. Čo sa týka domácej ekonomiky, nateraz ostávame pri našom predošlom odhade, ktorý sme revidovali len technicky z pôvodných 2,6% r/r na 2,7% r/r vďaka mierne lepším vyhliadkam domáceho dopytu.
Pracovný trh prekonal očakávania ešte viac než HDP. Zamestnanosť v domácej ekonomike pokračovala počas 4. kvartálu v raste už šiesty štvrťrok v rade. Hoci rast ekonomiky ostal nezmenený, tvorba pracovných miest sa ešte zvýšila. Pracovný trh reaguje na ekonomicky rast zjavne lepšie než bolo zvykom v minulosti. Počet pracovných miest medzikvartálne v sezónne očistenej miere vzrástol o 0,6%, čím sa medziročný rast slušne zvýšil z predošlých 1,4% v 3Q na 2,1%. Pracovný trh pokračoval v pozitívnom trende aj na začiatku roka 2015. Celková registrovaná miera nezamestnanosti v januári vzrástla len veľmi mierne, z predošlých 12,29% v decembri na 12,39%, čo bol citeľne nižší nárast než je štandardné pre toto obdobie. Po očistení o sezónne vplyvy nezamestnanosť tak klesla o 0,15 percentuálneho bodu.
Čo sa týka dát reálnej aktivity, priemysel a maloobchodné tržby vykázali v decembri zlepšenie v súlade s našimi očakávaniami. Aktuálna produkcia v priemysle bola pritom podporená aj slušným rastom nových objednávok. Stavebníctvo však napriek priaznivým poveternostným podmienkam opäť oslabilo. Výhľad na ďalšie obdobie pre spotrebiteľov a priemysel sa na začiatku roka 2015 ešte zlepšil. Stavebníctvo zaznamenalo pokles dôvery, no aktuálna úroveň je stále pomerne vysoko nad svojím dlhodobým priemerom. Produkcia v priemysle stále výrazne kolíše. V súlade s našimi očakávaniami v závere roku 2014 opäť vzrástla. V sezónne očistenej miere vzrástla v decembri medzimesačne o 0,7%, čím kompenzovala predošlý pokles -0,7% v novembri. Susedné ekonomiky regiónu V3 vykázali skôr slabé decembrové dáta priemyselnej produkcie. V Česku a Maďarsku produkcia klesala po predošlom boome, v Poľsku produkcia zaznamenala druhý pokles v rade, hoci citeľne miernejší. Medziročná dynamika domácej produkcie stúpla z predošlých -3,3% na +0,7%. Produkcia však rástla predovšetkým mimo spracovateľskej výroby. Samotná výroba klesala -0,2% r/r oproti predošlým -4,8% v novembri. Výroba kovov – jeden z kľúčových ťahúňov v ostatných mesiacoch – pokračovala v solídnom raste. Výroba áut svoj pokles zmiernila a z celkového rastu priemyslu odpočítala o jeden percentuálny bod menej než v predošlom mesiaci. Produkcia elektrických zariadení po predošlom jednorazovom poklese opäť prispela k rastu, rovnako tak aj zvyšok výroby.
Stavebná výroba v decembri sklamala. Napriek tomu, že počasie bolo neobvykle mierne (rovnako ako v decembri 2013), produkcia spadla opäť hlbšie do záporu, z novembrových -6,2% r/r na -8,7%. Po očistení o sezónu, produkcia medzimesačne klesla o -1,3%, čo bolo v ostrom protiklade s predošlým zlepšením dôvery medzi stavebníkmi.
Zdroj: Analýza VÚB Banka
